La apertura y el endeudamiento: se pasó de una economía de producción a una de valorización financiera. La reforma financiera de 1977 permitió que el capital especulativo marcara el ritmo del país.

La herencia: se estatizó la deuda privada mediante los seguros de cambio instrumentados por Cavallo en el Banco Central, transfiriendo el riesgo de las élites al conjunto de la sociedad.

2. Alfonsín y la “Caja PAN”: el nacimiento del asistencialismo
   Desde una óptica crítica, la hiperinflación durante el gobierno de Alfonsín fue consecuencia de la presión de los “capitanes de la industria” y de la imposibilidad de gestionar la deuda heredada.

La Caja PAN: ante la desarticulación del mercado laboral iniciada por la dictadura, el Estado implementó el Programa Alimentario Nacional. Este hecho marcó un cambio de paradigma: el Estado dejó de garantizar el pleno empleo y pasó a administrar la supervivencia de los sectores excluidos. El ciudadano comenzó a ser considerado “beneficiario”.

3. Menemismo y convertibilidad: la segunda fase del plan
   Muchos analistas ven en la década de 1990 la culminación del proyecto iniciado por Martínez de Hoz. Cavallo, como figura técnica central, implementó la convertibilidad.

Sin respaldo real: la paridad uno a uno no se sostenía en reservas productivas ni en crecimiento, sino en privatizaciones y endeudamiento externo.

Destrucción del tejido social: cuando el sistema colapsó, el desempleo alcanzó niveles de dos dígitos y la deuda se volvió impagable, sentando las bases de la crisis de 2001.

4. El macrismo: financierización y endeudamiento
   Mauricio Macri significó el retorno de sectores empresariales al poder político. Su gestión profundizó los mecanismos de especulación financiera.

El retorno al FMI: el préstamo de 44.000 millones de dólares se destinó, según diversas críticas, a sostener la salida de capitales y mantener artificialmente el tipo de cambio.

La trampa de largo plazo: la emisión de deuda a 100 años y los compromisos con organismos internacionales condicionaron la política económica futura, con fuerte impacto en la soberanía de decisión.

5. La era Milei-Caputo: una fase de ajuste acelerado
   El gobierno de Javier Milei, con Luis Caputo en el Ministerio de Economía, es interpretado como una etapa de profundización del esquema financiero.

Endeudamiento de corto plazo: la transferencia de deuda del Banco Central al Tesoro y la necesidad constante de financiamiento generan una dinámica de creciente presión sobre las cuentas públicas.

La paradoja de la asistencia: pese al discurso de reducción del gasto, el impacto social de la recesión obliga a sostener mecanismos de ayuda estatal para evitar una crisis mayor.

Emisión y licuación: aunque se plantea una reducción de la emisión monetaria, persisten mecanismos indirectos vinculados al pago de intereses, mientras el ajuste impacta sobre jubilaciones e ingresos reales.

Conclusión política

A lo largo de las distintas etapas, se observa una continuidad en el uso del endeudamiento como herramienta central de la política económica. Según esta mirada crítica, el modelo tiende a transferir recursos desde los sectores productivos y trabajadores hacia el sistema financiero, mientras el asistencialismo funciona como contención frente a los efectos sociales de ese proceso.